Mặc dù lợi nhuận quý I/2014 của của Công ty CP Đại lý Liên hiệp Vận chuyển - Gemadept đã sụt giảm rất mạnh. Tuy nhiên, trong ĐHCĐ vừa qua, lãnh đạo Công ty vẫn thông qua kế hoạch lợi nhuận hợp nhất trước thuế 600 tỷ đồng, cao gấp 3 lần năm trước, nhờ bán tòa nhà Gemadept Tower. Đây có lẽ là tuyệt chiêu kích giá cổ phiếu khi điệp khúc này được nhắc đi, nhắc lại từ năm ngoái tới nay.

Theo đó, vấn đề ghi nhận lãi từ việc bán Gemadept Tower mới ghi nhận vào báo cáo tài chính (BCTC) công ty mẹ trong năm 2013 nhưng chưa ghi nhận vào BCTC hợp nhất.

Năm 2013, công ty mẹ đã ghi nhận lợi nhuận khác tăng 669 tỷ đồng chủ yếu từ việc định giá lại Gemadept Tower. Thực tế, báo cáo hợp nhất năm 2013 đã bị loại trừ khoản này do sử dụng để góp vốn nội bộ. Dự kiến sẽ được ghi nhận lãi vào năm 2014 do khi đó chưa hoàn thành thủ tục chuyển nhượng.

Nóng chia thưởng cổ phiếu

Thông tin chia thưởng cổ phiếu đã giúp cổ phiếu có phiên tăng kịch trần với thanh khoản tăng lên đáng kể. Tuy nhiên, nhiều cổ đông lớn cũng cân nhắc việc chia tách cổ phiếu không phải khi nào cũng tốt.

Nếu thị trường tăng điểm, đi lên thì chia tách cổ phiếu sẽ có lợi cho cổ đông, nhưng thị trường xấu chia tách cổ phiếu sẽ ảnh hưởng đến giá trị cổ phiếu. Ngoài ra, Gemadept thông qua chương trình phúc lợi bằng cổ phiếu cho người lao động (ESPP) cho 5 năm (2014 - 2018), mỗi năm phát hành số lượng cổ phiếu tương đương 1% vốn điều lệ tại thời điểm phát hành với giá phát hành không thấp hơn mệnh giá.

GMD sẽ nghiên cứu việc chia thưởng cổ phiếu lên đến 1:4. Với các nguồn của mình, hoàn toàn có thể chia cổ phiếu thưởng tỷ lệ 1:4, 1:3, 1:2; 1:1. Tuy nhiên, nếu mức vốn điều lệ khoảng 1.000 tỷ đồng, EPS cao nhưng ROE vẫn thấp, chỉ đạt 2 - 5%/năm, không hấp dẫn khi so với lãi suất. Đại hội đã thông qua mức chi cổ tức bằng tiền mặt năm 2013 là 1,200 đồng/cổ phiếu, nhưng chưa có thời gian cụ thể.

Trong 2, 3 năm trước, ĐHCĐ của cũng đã thông qua phương án phát hành 70 triệu USD trái phiếu/nợ chuyển đổi nhằm mục đích bổ sung nguồn vốn cho hoạt động kinh doanh và thực hiện các dự án đầu tư.

Theo đó, tổng nhu cầu vốn của Công ty đến năm 2016 được dự kiến là 96,299 triệu USD. Tính đến thời điểm hiện tại, công ty đã phát hành 40 triệu USD nợ chuyển đổi trong tổng số 70 triệu USD đã được phê duyệt.

Tại đại hội lần này, Công ty lại xin gia hạn huy động vốn đối với 30 triệu USD trái phiếu/nợ chuyển đổi từ quý II/2014 sang quý IV/2016. sẽ phát hành 30 triệu USD với lãi suất 0 - 6%/năm đối với USD. Giá chuyển đổi không thấp hơn 70% giá cổ phiếu trong vòng 1 tháng trước thời điểm phát hành. Số tiền huy động được sẽ đầu tư phát triển các dự án cảng biển, logistics, bất động sản và trồng cao su, cây công nghiệp ngắn ngày.

Trả lời câu hỏi của cổ đông về khả năng đạt được kế hoạch lợi nhuận trước thuế 600 tỷ đồng khi quý I/2014 chỉ đạt 45 tỷ đồng, ông Đỗ Văn Nhân, Chủ tịch HĐQT, cho biết Công ty vẫn có khả năng hoàn thành kế hoạch đề ra.

Hết đột biến, lợi nhuận sụt giảm

Gemadept đặt kế hoạch này trên cơ sở bị hụt mất một phần doanh thu vì đã chuyển nhượng tòa nhà Gemadept Tower. Gemadept phải giảm sở hữu tại một liên doanh từ 51% xuống còn 49% nên doanh thu mất khoảng 400 tỷ đồng do không còn hợp nhất BCTC nhưng sẽ không ảnh hưởng đến lợi nhuận.

Cơ cấu lợi nhuận kinh doanh chính trong năm 2014 bao gồm cảng biển chiếm 58%, logistics 32%, bất động sản 10%, riêng cao su chưa đưa vào khai thác.

Mục tiêu lợi nhuận trong năm 2014 của Cảng Nam Hải Đình Vũ là 30 tỷ đồng. Trong năm 2013, Gemadept đạt 2,525 tỷ doanh thu thuần, giảm 2% so với năm 2012 và lợi nhuận trước thuế tăng 39%, lên 205.5 tỷ đồng. Lợi nhuận sau thuế của công ty cũng tăng 78%, lên 204 tỷ đồng.

Các hoạt động kinh doanh Cảng Nam Hải - Đình Vũ có tổng đầu tư trên 1.000 tỷ đồng đã đi vào hoạt động. Đối với cảng nước sâu Gemalink Cái Mép, mới thực hiện được gần 40% do kinh tế khủng hoảng.

Hoạt động logistics của Gemadept chiếm 40% doanh thu và lợi nhuận toàn công ty, tăng 35 - 40% so với năm 2012. Công ty đã đàm phán chuyển nhượng toàn bộ số vốn góp tại Công ty TNHH Schenker Gemadept Logistics Việt Nam cho đối tác Schenker (Asia Pacific) Pte., Ltd (Cộng hòa Liên bang Đức) theo yêu cầu của đối tác liên doanh.

Về hoạt động trồng cao su tại Campuchia, mới thực hiện được 2.000 ha, dự kiến đến năm 2015 nâng lên thành 10.000 ha. Với lĩnh vực bất động sản, sẽ hoàn chỉnh các thủ tục pháp lý về chuyển nhượng 85% vốn góp của cao ốc Gemadept và xin phép xây dựng Khu phức hợp Vientiane và khu phức hợp Saigon Gem.

Như vậy, các hoạt động kinh doanh cốt lõi của mang lại lợi nhuận tăng không đáng kể, chỉ tăng khoảng 2 - 3% là điều kém hấp dẫn. Cổ phiếu chỉ còn khoản lãi từ thanh lý cao ốc Gemadept 567 tỷ đồng, còn các khoản đầu tư khác rất lớn lại chưa đem đến lợi nhuận.

Công ty còn thực hiện việc hoán đổi, chuyển nhượng cổ phần ở các công ty con nhằm gia tăng lợi nhuận, thanh khoản. Đây cũng là những tuyệt chiêu nhằm kích giá cổ phiếu tăng cao được nhiều công ty sử dụng trong bối cảnh hiện nay.

Tin doanh nghiệp khác